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需求看好竞争激烈白卡纸行业前景究竟是喜是忧?

白卡纸作为高端包装纸,需求相对较好,据了解近年来年均增速基本在5%——7%,细分品类里部分品种如食品卡增速或超过10%,因此各大纸厂为巩固市场份额以及开发新的利润增长点,纷纷新上项目。然而,2018年白卡纸价格全年下跌28%,未来白卡纸市场前景究竟会怎样?

白卡纸是一种较厚实、坚挺、纯优质木浆制成的白色卡纸,因标准不同,可有多种分类。目前行业内,一般区分为社会卡,该类白卡用量最大,然后是铜版卡、食品卡类、液包卡、扑克牌等细分产品。因白卡纸纸面色质纯度较高,具有较为均匀的吸墨性,较好的耐折度,白度、挺度也较好,因此印刷效果较好,用途较广。

一、国内产能分析

1、现有产能

国内白卡纸行业主要产能1140余万吨,其APP、博汇、太阳四大主流厂家合计产能约875万吨,占比77%左右,且大型纸厂仍有新上产能的规划,行业高度集中,寡头特征明显。

2、潜在产能

白卡纸作为高端包装纸,需求相对较好,据了解近年来年均增速基本在5%——7%,细分品类里部分品种如食品卡增速或超过10%,因此各大纸厂为巩固市场份额以及开发新的利润增长点,纷纷新上项目。据了解国内目前规划中的产能约385万吨,其中江苏博汇PM4(120万吨)纸机安装基本完毕,投产时间临近,而其他纸厂大多处于规划中。

二、行业利好因素

1、需求持续看好,未来高端包装需求年均增速或4%——5%,虽然增速较之前降低,但相对于文化纸,需求增速依然看好,尤其部分细分品种需求年均增速有望超过10%。

2、富阳白纸板(年产能约200万吨)淘汰在即,白卡纸的替代效应将显现,利好白卡纸。

3、国内白卡纸行业高度集中,四大纸厂继续呈现寡头态势,具有较强的议价权,市场控盘能力较强。

4、近年新上的单机产能规模较大,主流厂家单机产能基本在100万吨以上,规模优势明显。

5、价格已低至最近5年新低,纸厂亏损,停机限产量增多,纸价存在涨价预期。

三、行业利空因素

1、产能依旧过剩,纸机开工率80%——90%,即使在2017年市场价格快速上涨期间,国内多个机台产能仍未满负荷生产。

2、规划新项目产能385万吨,产能释放压力依旧存在。

3、域外企业新进入的可能性较小,但行业内主流厂家依旧通过新上项目来巩固、扩大市场份额,行业准入门槛对业内从业者而言较低。

4、四大巨头中,外企、民企、国企均有,市场操作理念、经营管理方法等均有差异,因此在竞争中或许存在误判以及一定的非理性操作,如2018年的低成本恶意竞争。

四、前景展望

1、宏观经济持续增长,但增速放缓

造纸行业属于资金密集型、资源密集型行业,因此宏观经济对造纸行业影响较大。近年来宏观经济主要指标虽然持续增长,但增速放缓,预计伴随供给侧改革、经济结构调整、环保高压等政策下,经济运行质量将更高,但增速将放缓。

2、白卡纸终端产品需求持续增长,但增速放缓

白卡纸主要用途为物品包装,其中药品、化妆品、乳饮料、服装等终端需求最多。自2011年以来,上述主要终端用品持续增长,但增速由25%逐步下降至7%——9%,增速呈下降趋势,未来预期仍将呈下跌趋势。

3、白卡纸供给过剩,高毛利情况难以长期维系

最近十年,除2017/2018年外,每年均有新增产能释放,累计新增产能约730万吨。由于新增产能存在持续投产的可能,因此行业产能过剩将是长期趋势,行业高毛利情况难以长期维系,尤其用量最大的普通社会卡产品。但阶段性供需紧张的情况仍有存在,纸价存在上涨预期,回归合理毛利的可能性大增。

4、传统社会卡竞争激烈,细分品类产品机会更大

白卡纸近年由于新增产能释放,社会卡影响最为明显,竞争激烈,但细分品类里食品卡类、液包、涂布牛卡等以纸代塑产品需求潜力较大。这是因为:

首先口杯、面碗内外贴纸、蛋糕盒、外卖餐盒等食品包装在环保要求及外卖增速的带动下需求大增;

其次,主流白卡纸厂家中除了太阳产品中该类产品占比相对较大,其他厂家产品主要集中于社会卡,但社会卡产能过剩明显,纸厂存在转变开发方向的预期;

最后,现在食品卡类等包装产品仍有大量中小纸厂在生产,当行业巨头涉足该细分产品时,行业将重新洗牌,大型纸厂凭借强大的资金、技术、人力、渠道等资源胜出的概率较大,细分行业集中度将再次提高成为必然趋势,届时大型纸厂将新增另一利润增长点。

5、纸厂将更加重视企业研发、品牌意识、专利保护等差异化策略

造纸行业已经逐步进入产品成熟周期,未来企业研发、品牌意识、专利保护、差异化方面对纸厂提出更高要求。最近十年主流纸厂重点放在了销量更大的社会卡上,由于该类产品需求大、生产指标相对容易,适于大批量工业生产,各大厂家对于市场推广倾注了更大心血,而对技术研发、品牌维护等方面出现了相对发展缓慢的尴尬境地,但是伴随全球经济压力,内需不旺的境况下,细分产品以需求较好、回报稳定、高技术含量、门槛高等特点获得了各大纸厂的青睐,各大纸厂对于细分产品的研发要求更加迫切。不同于社会卡,食品卡类、集束包装等细分产品,在生产、销售、研发等方面均有较高要求,定制化、个性化产品需求甚至专利保护等方面对于纸厂提出了更高要求。

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